尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时间和(hé)幅(fú)度，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披(pī)露期结束后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力(lì)度进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要(yào)分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务(wù)器中存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了(le)机会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券同样(yàng)在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景(jǐ鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗ng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国产(c鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗hǎn)光(guāng)芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气(qì)度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。

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