“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离(lí)。出口结构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉(l一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思ā)动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在(zài)较大的(de)不确(què)定(dìng)性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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