4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促酒红色是哪几个颜色调出来的使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧酒红色是哪几个颜色调出来的缩(suō)政策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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