AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部(bù)分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能(néng)源开发和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域(yù)的快速(sù)发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业，在美国是一个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到(dào)数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特(tè)别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(j不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明(míng)确(què)看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)带来的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期(qī)、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工(gōng)智能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的(de)基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对(duì)人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品(pǐn)质生(shēng)活在一季(jì)度(dù)也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能等底(dǐ)层技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务(wù)端全面提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应(yīng)用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也(yě)重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了(le)对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的(de)人(rén)工(gōng)智能的应(yīng)用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具(jù)备了强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术(shù)的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期(qī)，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年(nián)三四季度布(bù)局了不(bù)少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在(zài)一季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立(lì)，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象不(bù)到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节(jié)是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率将多(不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思duō)快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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