一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡(héng三大球和三小球分别是什么 三大球的起源)的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(y三大球和三小球分别是什么 三大球的起源ě)随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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