编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学(xué)去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首个(gè)国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一(yī)季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的(de)是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如(rú)果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一季(jì)的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季度(dù)他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均(jūn)已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同(tóng)期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓标(biāo)的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在(zài)管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代了四季度(dù)末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊(h美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377ào)华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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