昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的(de)观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关(guān)系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的(de)备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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