昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离(lí)，克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步(bù)入(rù)增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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