当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升(shēng)级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局(jú)，避(bì)免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额(é)超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运(yùn)营(yíng)，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措(cuò)施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案(àn)通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过(guò)快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名副(fù)其(qí)实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监(jiān)管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入(rù)更多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资(zī)产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国(guó)政府再(zài)度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于(yú)以一(yī)种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价(jià)值并(bìng)保护美国经济(jì)和安全利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美(měi)国(guó)政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度(dù)全线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放(fàng)慢甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供(gōng)给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期货分析师(shī)石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连(lián)棕盘(pán)面的(de)反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的(de)4月全(quán)月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事(shì)件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是(shì)国内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的(de)背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入(rù)增库(kù)周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入(rù)增库(k孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗ù)周(zhōu)期(qī)已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并不算(suàn)好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有着超(chāo)于(yú)正常季(jì)节性(xìng)的(de)孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的(de)产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于(yú)产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库(kù)存走势(shì)来看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数(shù)进(jìn)口为(wèi)主，成本端(duān)原料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济(jì)预期、美高利(lì)息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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