北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益(yì)novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗，这将(jiāng)使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关(guān)部(bù)门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美(měi)国的芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于(yú)人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证(zhèng)券市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的(de)公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公司的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次(cì)保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备(bèi)买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但我们(men)的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的(de)资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗