周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构分析(xī)，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回(huí)升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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