金融界4月26日(rì)消(xiāo)息 国内期货市(shì)场(chǎng)早盘(pán)收盘，商品期货跌多涨(zhǎng)少，沪锡、玻璃、焦(jiāo)煤跌超(chāo)2％，沪镍(niè)、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭(tàn)、沪(hù)锌(xīn)、生(shēng)猪(zhū)、菜油、短纤、低(dī)硫燃料油、纸浆(jiāng)、沪铜跌超(chāo)1％。涨幅方面(miàn)，豆二(èr)、纯(chún)碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南华期货：纯碱向下看胆量 向上(shàng)无驱动 玻璃行情波动较(jiào)大

　　短期SA属于估值合(hé)适做多但是驱动有(yǒu)限的阶段。前期我们做(zuò)空纯碱的原因(yīn)在于4月偏宽松的(de)预期下，存在累库和订单下滑导致(zhì)的现货(huò)价格下降，近(jìn)几周(zhōu)现货也基本兑现，期货(huò)重心下移。从09可能的向上驱动(dòng)来看(kàn)，检修(xiū)、可流通现货、投产(chǎn)延迟这三点可能(néng)会构(gòu)成反(fǎn)弹的驱动。而目前来看，投产的变数(shù)预计不大；中游库存偏低(dī)，但是现货反(fǎn)馈并不存在缺(quē)货迹象，基差表现同(tóng)样偏弱(ruò)；因(yīn)此(cǐ)09反弹(dàn)的驱动依旧是等待检(jiǎn)修的兑(duì)现造(zào)成(chéng)现货的趋紧(jǐn)反馈(kuì)，短(duǎn)期确(què)难见得。策略上(shàng)，SA现货存在企稳的(de)迹(jì)象(xiàng)，但是(shì)驱动依旧(jiù)是(shì)等待检修(xiū)兑现，可(kě)选择(zé)9-1正套的方式(shì)入场，等(děng)待驱动。

　　从3-4月(yuè)的需求(qiú)来看(kàn)，玻璃(lí)的表现环比和(hé)同(tóng)比上都是(shì)相当出类拔萃，日均水平持平去(qù)年8月(yuè)份(fèn)和2021年旺季的水平(píng)，而这一点和下游反(fǎn)馈和实际地产的表(biǎo)现(xiàn)并不匹配。同时，我们观察到下游原片库存(cún)基本补至2022年(nián)年初水(shuǐ)平；进入五月，我们还(hái)是(shì)得考(kǎo)虑梅雨季(jì)的因素(sù)，往年下游存(cún)在压缩原(yuán)片库存的可能性(xìng)。但(dàn)是(shì)从(cóng)近期的现货反馈来看，各家(jiā)玻(bō)璃厂继续上调现货价格，产乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里销维持在较高水平，因此近(jìn)月确实难以(yǐ)出现(xiàn)回(huí)撤，总体还是(shì)乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里正套思路。

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