5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买(mǎi)方机(jī)构之(zhī)一，景林的(de)动向受到(dào)了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的(de)股票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会(huì)公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据信息(xī)罗列(liè)，不(bù)构成任何(hé)投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的(de)异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了(le)很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近(jìn)零(líng)利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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