在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国(guó)经济(jì)是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基(jī)本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数(shù)据(jù)显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的(de)命运(yùn)取(qǔ)决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同(tóng西安市城六区是哪几个)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人(rén)士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美(měi)国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳西安市城六区是哪几个(wěn)步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性(xìng)的行(xíng)业往往西安市城六区是哪几个在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会(huì)在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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