5月以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比(每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(jiàn)议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者(zhě)美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异(yì)很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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