随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(ch英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表ǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截止今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持(chí)前三(sān)“英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三(sān)依(yī)次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度降低价值(zhí)型(xíng)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了(le)向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动(dòng)态(tài)再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过(guò)去几年(nián)的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随(suí)着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的(de)生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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