周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下(xià)调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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