“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研(yán)究院分(fēn)析师(shī)徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量回(huí)升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助林心如生肖，林心如生肖属什么推作用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数(shù)据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息(xī)。美(měi)联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会(huì)在年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加(jiā)入(rù)北(běi)约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而(ér)只是(shì)希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议(yì)院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市(shì)场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社(shè)指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续(xù)小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的(de)政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全(quán)乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当(dāng)全年(nián)交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到(dào)来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是(shì)由于(yú)目(mù)前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已林心如生肖，林心如生肖属什么大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各(gè)层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息(xī)进程，以及美(měi)国银(yín)行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏(sū)的(de)逻(luó)辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的(de)意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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