5月以来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基(jī)金、富国(guó)基金、南方(fāng)基金(jīn)等多家头(tóu)部(bù)公(gōng)募基(jī)金密集申报了(le)跟踪海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全(quán)球半导体市(shì)场，引发(fā)业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌。不过资(zī)金对主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买，区间份额(é)增幅(fú)最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数半导(dǎo)体(tǐ)主题(tí)ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半导(dǎo)体主题(tí)ETF的越跌(diē)越买，主要(yào)是基于对板块中(zhōng)长期投(tóu)资价值(zhí)的肯(kěn)定(dìng)。尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但随着(zhe)国产替(tì)代持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情的(de)带动下(xià)，板块细分领域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块表现来看，在经(jīng)历一季度的(de)持(chí)续回(huí)调后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来(lái)又(yòu)开始(shǐ)持续下(xià)跌。以(yǐ)中证全指半导(dǎo)体(tǐ)指数表(biǎo)现为例，该(gāi)指(zhǐ)数在4月(yuè)6日攀至年内高位后便(biàn)开(kāi)始不(bù)断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区(qū)间(jiān)跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与半(bàn)导体生(shēng)产设备板块(kuài)周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居(jū)前(qián)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额(é)变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)份额(é)出现下降(jiàng)外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增长(zhǎng)。其(qí)中，嘉实(shí)上证(zhèng)科(kē)创板芯片(piàn)ETF份额(é)涨幅位列(liè)第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图于近期半导体板(bǎn)块持续下(xià)跌(diē)，嘉(jiā)实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析(xī)，当前半导(dǎo)体行业(yè)复苏不及预期主要原因，一是(shì)国产替代进(jìn)程不及(jí)预(yù)期(qī)，国内半导体企业相比(bǐ)海外半导体大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才等方面存(cún)在差距，在国产替(tì)代(dài)过程中产品研(yán)发和客户导入进程可(kě)能不(bù)及预期；二是(shì)下游需求不及预期(qī)，在边缘政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲软背(bèi)景下(xià)，全(quán)球电(diàn)子产品等终端需求(qiú)可能不及预期，从(cóng)而(ér)导致(zhì)对半(bàn)导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐点的(de)出现”田光远表示，在本(běn)轮周(zhōu)期中，率先回暖的种类(lèi)要看芯(xīn)片下游(yóu)的(de)景气度，有创新(xīn)属性和份(fèn)额提(tí)升属性(xìng)的环节会率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)。一(yī)方面中国经济体重要的构成央(yāng)国(guó)企对资产回报提出要求，民营(yíng)企业的(de)竞争力提(tí)升也会(huì)更(gèng)加(jiā)依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字(zì)化的长期关键(jiàn)驱(qū)动力，另(lìng)一方面短周期维(wéi)度(dù)数字经济有顺(shùn)周期属性，经济复苏会(huì)加大(dà)企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以来半(bàn)导体板块上涨(zhǎng)的原因(yīn)，一(yī)方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一(yī)方面市(shì)场预期基(jī)本面即将(jiāng)见底(dǐ)，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年(nián)初到4月(yuè)初半(bàn)导体指数出(chū)现(xiàn)了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个(gè)股的(de)股价其实(shí)是过度(dù)反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整(zhěng)体呈现强预(yù)期、弱现实的表(biǎo)现，再加上(shàng)AI主题的降温(wēn)，综合因(yīn)素引起行业(yè)近(jìn)期的(de)持续回(huí)调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买(mǎi)也能看出投资(zī)者对板块(kuài)价值的肯定，多位业(yè)内人(rén)士也表示，长期看好半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能给半导体带来了新的需求增量，从周期(qī)视角(jiǎo)，预计未来(lái)1-2个季(jì)度(dù)虽然会(huì)有一定业绩(jì)的(de)压力，但(dàn)一方面需求会重(zhòng)新复(fù)苏，另一方面中国(guó)半导(dǎo)体企(qǐ)业有国产(chǎn)替代(dài)的中期(qī)逻辑支(zhī)撑；另外，估值(zhí)方面，半导(dǎo)体板块估值波动较大(dà)，且子板块和细(xì)分线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多(duō)优质(zhì)的公司处于(yú)历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)低(dī)位区间(jiān)，随(suí)着需求回(huí)暖或者(zhě)新产品的突(tū)破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示(shì)，人类历史经(jīng)历了(le)三(sān)次工业革命，前两次都是以能源为(wèi)对象进行(xíng)创新，第三(sān)次是信(xìn)息为对(duì)象进行创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感(gǎn)知(zhī)智(zhì)能走向认知智(zhì)能(néng)后(hòu)，将对(duì)人类生产力的提升(shēng)产(chǎn)生巨大的影响，也会(huì)开(kāi)启(qǐ)新一轮的工业革(gé)命(mìng)，它是(shì)信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和移动互联网(wǎng)革命后在(zài)万物智联层面的延(yán)伸，将会在经(jīng)济、社会、政(zhèng)治(zhì)、军(jūn)事等方面全面影响人(rén)类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业革命爆发的早期的阶(jiē)段，在(zài)人工智能带(dài)来的(de)技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端各方(fāng)面都产生了影响(xiǎng)，云侧变(biàn)化最为显著，很多环节(jié)发(fā)生了改变，产生了(le)新的(de)投资方(fāng)向(xiàng)，如算(suàn)力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落(luò)地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生新的(de)投资机会。因此我们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光远建议投资者长期(qī)关(guān)注该板块(kuài)投资机会，他(tā)认为(wèi)可以重点(diǎn)配置(zhì)的(de)主线包(bāo)括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期(qī)见底后的复(fù)苏线、以及以半导体设备材料国产化(huà)为(wèi)代表的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安基金科(kē)技组(zǔ)基金经理刘慧影也表示，2023年(nián)全(quán)面看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从(cóng)半导体国产(chǎn)化为主的设备材料(liào)EDA板块，到(dào)下游需求(qiú)为(wèi)主的芯片设计都会在今年(nián)都有非(fēi)常好的(de)机会。首先，基本面上，美国对中国(guó)的极限制裁将(jiāng)加速中国(guó)芯片的国产(chǎn)替(tì)代，党(dǎng)的二十大对(duì)于科(kē)技安全的强调为芯(xīn)片(piàn)的国产替代提供了(le)坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的(de)充分(fēn)调(diào)整，股价已经充分反映悲观预(yù)期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯片设计板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)正式(shì)迎来反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前(qián)，我们将持(chí)续(xù)跟(gēn)踪和(hé)调研半导(dǎo)体(tǐ)行业库(kù)存、动销数据(jù)和(hé)重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电(diàn)子(zi)消(xiāo)费品的复苏情(qíng)况，预判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础设施成为(wèi)发展基(jī)石(shí)，算力芯片(piàn)等核(hé)心环节预期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司的一季报(bào)业绩相对较强(qiáng)，国(guó)产化趋势(shì)仍(réng)在加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材(cái)料也是可以关注的方向。存(cún)储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最大的(de)周期品种，也(yě)可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为需要关注景(jǐng)气度(dù)修复速度(dù)和(hé)估值的匹配程度，尽管基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的趋势比较确定，但改(gǎi)善的过程(chéng)中(zhōng)股价有可能波动(dòng)较大，要结(jié)合(hé)基本面变(biàn)化综合(hé)判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当调(diào)仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图