财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价(jià)格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是(shì)上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车(chē)的(de)观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于(yú)前(qián)期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面(miàn)恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已(yǐ)是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目前(qián)仍(réng)难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士(shì)直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度(dù)报(bào)告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存(cún)水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车(chē)动力(lì)电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务(wù)副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或(huò)已经到来。山登绝顶我为峰全诗李白山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗，最霸气的十首诗分析(xī)人士(shì)指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在(zài)于(yú)下(xià)游(yóu)车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也(yě)出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商库(kù)存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量逐步(bù)攀(pān)升并且(qiě)回暖速(sù)度超(chāo)过往年(nián)。随(suí)着二三(sān)季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步(bù)带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订(dìng)单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期(qī)回调(diào)下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(chí)的(de)总量(liàng)将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一(yī)步(bù)释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企(qǐ)，产业(yè)链各个环节(jié)的价格(gé)以及(jí)供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料(liào)的(de)价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周期(qī)中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价(jià)减产时(shí)保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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