金(jīn)融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境(jìng)外(wài)清算(suàn)机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的(de)集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存(cún)在社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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