5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本(běn)次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进(jìn)而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国(guó)内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？trong>一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大(dà)量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利(lì)率下调(diào)也有(yǒu)望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？)限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压(yā)力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大(dà)，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于(yú)政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风险偏好适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下(xià)降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。