今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口进(jìn)央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批陆续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的(de)机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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