财(cái)联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气(qì)。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称(chēng)，乐(lè)观(guān)来(lái)看，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较(jiào)低(dī)，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度会有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下(xià)游库(kù)存状(zhuàng)况，另(lìng)一(yī)方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季度(dù)开始便启动大规模去(qù)库(kù)存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实(shí)际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基(jī)本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德(dé)时代一季(jì)度报(bào)告显示，其库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随(suí)价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至(zhì)10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时(shí)间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在(zài)他(tā)看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价(jià)是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)，行业(yè)要以之前(qián带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗)大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速(sù)从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料价格(gé)也(yě)出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市(shì)的(de)需(xū)求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季(jì)度(dù)新能(néng)源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着二三(sān)季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗(chǎng)商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布(bù)局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提(tí)锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波(bō)浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到下(xià)游车(chē)企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价(jià)格(gé)以(yǐ)及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前上游库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌并(bìng)不是(shì)一(yī)个下(xià)游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内(nèi)人(rén)士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如(rú)天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格(gé)下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的(de)新(xīn)公司(sī)，则面临(lín)停产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)中国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能(néng)获得上(shàng)游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价(jià)减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德(dé)时(shí)代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年(nián)2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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