5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人(rén)民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)第七位(wèi)，一(yī)口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信(xìn)贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(d阅历是什么意思ài)款(kuǎn)可能仍(réng)然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大(dà)主线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想。大谈(tán)公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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