5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间(shàng)，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就(jiù)对(duì)应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市(shì)场，因(yīn)此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位(wè雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间i)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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