5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规模存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中小银行存(cún)款利(lì)率补降的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利(lì)压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放的(de)信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一(yī)步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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