昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的认为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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