随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养(y府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀ǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数(sh府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀ù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的(de)绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对确(què)定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一(yī)季报中提到了(le)对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需(xū)格(gé)局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续(xù)关注新(xīn)技术对经(jīng)济(jì)各个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总(zǒng)体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低(dī)估值板块具备长期(qī)投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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