“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩(hán)在(zài)这(zhè)些国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低(dī)估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据(jù)存(cún)在差(chà)异（无(wú)论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还(hái)较大，一(yī)般而(ér)言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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