尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基(jī)本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到(dào)来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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