在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将(jiāng)资(zī)金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经济低(dī)迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和(hé)做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银行(xíng)称，量(liàng)化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那(nà)些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持(chí)续(xù)的(de)。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数(shù)据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季(jì)的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的(de)行闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰业往往在衰退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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