随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继(jì)续在新 能源染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境有利于权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对(duì)目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相对(duì)准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)。

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