在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗)须召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构(gòu)完(wán)成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立(lì)以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益(yì)类定期(qī)开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追(z福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗huī)逐市(shì)场热(rè)点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多(duō)元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期斩获一(yī)定(dìng)的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，近一年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具(jù)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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