_D是什么意思，_3是什么意思-绿茶通用站群

_D是什么意思，_3是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hóng)，是(shì)包括(kuò)能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估_D是什么意思，_3是什么意思(gū)值分别(bié)处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn_D是什么意思，_3是什么意思)位。而即便经历年(nián)初(chū)以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处于历史(shǐ)平均水平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成(chéng)为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解(jiě)、中俄(é)深(shēn)化合作(zuò)联合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召开(kāi)在即的第三届“一带一路(lù)”国际(jì)合(hé)作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式之(zhī)三：景(jǐng)气(qì)修(xiū)复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依(_D是什么意思，_3是什么意思yī)赖海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本(běn)集(jí)中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受(shòu)益于(yú)人(rén)民币(bì)升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期(qī)回暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路(lù)”和运营商等(děng)之(zhī)外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家(jiā)重(zhòng)点(diǎn)支持的(de)战略性产业之一(yī)，近年来经历了行业(yè)调整和产能过(guò)剩的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市场需(xū)求正在增长，带来包括化(huà)学(xué)品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提(tí)升。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动造(zào)船企业(yè)重组整(zhěng)合和产能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶(bó)制造业(yè)已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同时近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高(gāo)分红比例(lì)以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年(nián)高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济(jì)复苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳(wěn)定(dìng)且高分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。