随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续(xù)超配(pèi)权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的(de)基金和(hé)股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数(shù)据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是(shì)消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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