金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一(yī)季(jì)度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平(píng)，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据(jù)中，居民(mín)端出(chū)现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿(cháng)还行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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