随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持(c大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗hí)有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合(hé)没有大(dà)的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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