一度被称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(z当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗hě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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