财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基(jī)金(jīn)经理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选择(zé)了(le)前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布(秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的(de)临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露(lù)的(de)一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些)天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其(qí)实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值(zhí)体系(xì)还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要(yào)集(jí)中于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)也指出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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