金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如(rú)下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而非(fēi)企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gò语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么u)特征依(yī)然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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