“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美733是什么意思(měi)欧日(rì)出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基(jī)本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么(me)如何去(qù)评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 733是什么意思