昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务(wù)违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们(men)完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(w翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光èi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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