4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分企(qǐ)业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及(rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了(le)市(shì)场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉(mián)价(jià)形成(rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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