国内(nèi)“五一”假期来了，但海外市(shì)场风(fēng)险依旧(jiù)不(bù)容(róng)忽视(shì)。在美(měi)国多项重要(yào)经济(jì)数据(jù)出炉后(hòu)，美(měi)联储也将召开5月议息会议(yì)，市场普遍预期将(jiāng)继续(xù)加息25BP。在利好利空消息(xī)交(jiāo)织下，节后(hòu)市(shì)场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，美国第(dì)一共和(hé)银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度腰(yāo)斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营的希望(wàng)在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银(yín)行很(hěn)有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美(měi)媒报道，自美国第一共和银行公布其第一季度存(cún)款(kuǎn)下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来(lái)的两天内下跌超过(guò)60％，创下历(lì)史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财政部和美(měi)联储的官(guān)员正在与其他(tā)银行进行协调会议(yì)，为第一(yī)共和银行制定救(jiù)助(zhù)计划。

　　美(měi)联储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，寻求大(dà)范围加(jiā)强银(yín)行(xíng)规(guī)管

　　在当(dāng)地时间4月(yuè)28日公(gōng)布的(de)内部审查(chá)报告中，美联储承(chéng)认，对(duì)于上(shàng)月(yuè)硅谷银行的(de)倒闭案，美(měi)联储(chǔ)难(nán)辞其(qí)咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险管理薄弱(ruò)，也和(hé)美联储的审查督导行动拖(tuō)沓有(yǒu)关。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，银行业审查员(yuán)未能采取(qǔ)有(yǒu)力行动解决硅(guī)谷银(yín)行越来(lái)越(yuè)多的问(wèn)题。美联(lián)储负责金融(róng)业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中称，审查(chá)员未能充(chōng)分(fēn)认识到，随着硅谷银行(xíng)的(de)规模扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有多(duō)么不堪一击。他们的确发现了风(fēng)险，却(què)没有(yǒu)采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭(bì)有四大成(chéng)因(yīn)，其中(zhōng)三(sān)点都和美联(lián)储监管不力有(yǒu)关。他说，美(měi)联储(chǔ)监管者的(de)错(cuò)误(wù)部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等(děng)银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到(dào)，美联储的文化转变(biàn)似乎(hū)导(dǎo)致联储的监(jiān)管(guǎn)变得(dé)更宽松。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以(yǐ)及监管方式(shì)不(bù)够自信果断，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查(chá)员已经(jīng)确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题(tí)——利(lì)率相关(guān)风(fēng)险(xiǎn)，但美联(lián)储自身(shēn)的(de)流程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多的证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据显示(shì)，截至倒闭(bì)时，硅(guī)谷银行收到31项监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的公开审(shěn)查报告(gào)或警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银(yín)行(xíng)壮(zhuàng)大，近(jìn)些年美联储(chǔ)忽视(shì)了范围更广(guǎng)的问题(tí)，比如该(gāi)行多年(nián)来(lái)一直突破(pò)内部风险(xiǎn)限制，其采用(yòng)的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关(guān)风险(xiǎn)还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产超过千亿美元银(yín)行的一系列规定，包括压力测试(shì)和流(liú)动性(xìng)要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行(xíng)对(duì)利率流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行强化适(shì)用的(de)标准，联储(chǔ)应考虑，让更(gèng)大范围的银行(xíng)适(shì)用标准和的(de)流动性规定。他(tā)呼吁，重新(xīn)评估(gū)，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限的银(yín)行(xíng)存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求更广泛的银行考(kǎo)虑到(dào)可出(chū)售证券的未实现损益，以便让银行的资本(běn)要求更好地匹配(pèi)其财务状况(kuàng)和风(fēng)险。他(tā)暗示，对资本(běn)规划(huà)和(hé)风(fēng)险管理不足的公司，美联储可能增(zēng)加资本或流动性的要求，或者限制股票(piào)回(huí)购、股息支付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内华达州和佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新闻消息，根(gēn)据美国(guó)白(bái)宫当地时间4月28日的声明，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区(qū)提(tí)供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛(fú)罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在(zài)成本分担的基础上提供给州政府和(hé)符(fú)合(hé)条件的地方政府以及某些(xiē)私人非营(yíng)利组(zǔ)织，用于受灾害(hài)影响地区的应急和(hé)修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克兰农(nóng)产品相关事宜(yí)达(dá)成(chéng)原则性(xìng)协议双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义ong>

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委(wěi)员(yuán)会执行(xíng)副主席东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委(wěi)会已(yǐ)与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯洛(luò)伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施包(bāo)括推(tuī)动波(bō)兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保障措施。为5个(gè)受影响的成员(yuán)国农民提供1亿(yì)欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继(jì)续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保(bǎo)乌克兰农产品(pǐn)通过欧(ōu)盟通道出口到(dào)其他国(guó)家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商务部最新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价(jià)指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔(tī)除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数是美联储青睐的通胀指标之一(yī)。此次(cì)公布的数据(jù)再(zài)度印证了美国通胀的居(jū)高不(bù)下，这加大(dà)了美联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货(huò)小幅(fú)下跌(diē)，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国(guó)商务部公布的一季度美国宏观(guān)经(jīng)济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布(bù)的一季度核(hé)心PCE物(wù)价指数年(nián)化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日报记(jì)者表(biǎo)示，上述数据显示出美国经济(jì)放(fàng)缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的(de)滞胀特征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折年数同比数(shù)据(jù)来(lái)看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年(nián)四(sì)季(jì)度0.9％的(de)增速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度(dù)美国GDP数据(jù)超(chāo)预期放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市场(chǎng)对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再(zài)加上目(mù)前欧美银行信(xìn)用危机(jī)的尾部(bù)效(xiào)应持(chí)续存在，金融不稳定叠(dié)加经济景气下(xià)滑，一定程度(dù)上削弱了(le)美联储货币政策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息(xī)的(de)预期。”中信(xìn)建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示，由于反映核心个人消费(fèi)支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强(qiáng)，因此美联(lián)储5月份(fèn)加息基本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的(de)是年中美联(lián)储的(de)政策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或(huò)“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政(zhèng)策(cè)面临抑(yì)制(zhì)通胀以及(jí)宏观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前银(yín)行业(yè)危机(jī)的爆发以及一(yī)季度经(jīng)济的回(huí)落，美国当(dāng)前经(jīng)济的脆弱性(xìng)以及下(xià)行压力已经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超过(guò)预(yù)期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这(zhè)意味(wèi)着进行政策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概(gài)率将会保持(chí)加息25BP的节奏(zòu)，但在记者(zhě)会上鲍威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更加注(zhù)重安(ān)抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义宏观(guān)风险的把(bǎ)控，且对未来加(jiā)息(xī)的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了(le)充分的(de)计价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点(diǎn)阵图和经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因此会议重点在于利率决议声(shēng)明(míng)及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中，在(zài)决议(yì)声明方面(miàn)，可重点(diǎn)观察措辞调整变化情况，特(tè)别是(shì)能否出现“停止加(jiā)息(xī)”相关暗示。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对于(yú)经济与通(tōng)胀前景(jǐng)、后续(xù)货币政策以及银行业(yè)危机引发的信贷(dài)收缩等方面的观点论述。特别(bié)是(shì)如果出现“停止加(jiā)息”等明(míng)显鸽派(pài)暗示，则无(wú)论对于商品(pǐn)市场(chǎng)还是权益市(shì)场而言，均构(gòu)成(chéng)短期(qī)提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美(měi)联储会议需要关注三个(gè)方面：一是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到通胀的顽固(gù)性，美(měi)联储是否(fǒu)会透露其愿意容(róng)忍更高水(shuǐ)平的通(tōng)胀；二是美联(lián)储对于目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到(dào)底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三(sān)是美联储未来的货(huò)币政策(cè)预期，比如是否(fǒu)透露下半年将降息或(huò)者不(bù)降息(xī)。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度(dù)，对市(shì)场而言(yán)偏负面(miàn)；如果(guǒ)美联储偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会(huì)再度上升，美元指数预计(jì)显著下行，贵金属将(jiāng)领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示(shì)，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计(jì)价较为充分(fēn)，预计(jì)加息结果(guǒ)不会引(yǐn)起市场较大波动，但是对于(yú)6月及(jí)以后偏(piān)鹰的政策(cè)预期交易依旧不(bù)足。因(yīn)此(cǐ)，他认为本次(cì)会议上(shàng)需要重点关注(zhù)美联储声明以及鲍威尔在记者会上(shàng)对(duì)未来政策路径的(de)展望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏(piān)鹰(yīng)，比如(rú)表现出了6月仍将(jiāng)加息的(de)倾向，则市场或将面临较(jiào)大的冲击，相关风险资产有意外(wài)下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场(chǎng)面临(lín)涨跌两(liǎng)难局面