4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

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　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排单时(shí)间达到近两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好末库(kù)存较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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