A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按(àn)其A股(gǔ)股(gǔ)本计(jì)算则不过是一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能(néng)等一系(xì)列热点催化(huà)下，中(zhōng)国(guó)移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最近一年(nián)股价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争，向来是(shì)市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王变(biàn)迁的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济趋势和产业(yè)价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股时(shí)，市值一(yī)度(dù)超(chāo)过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资(zī)本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联网金融(róng)牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后(hòu)来(lái)，随(suí)着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资(zī)料来(lái)源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观(guān)察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节(jié)后(hòu)白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并(bìng)未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的突然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王位发(fā)出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了(le)离不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市场对(duì)科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字化深度(dù)转型(xíng)的背景下，实(shí)力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，公司(sī)作为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商向(xiàng)数字(zì)科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的(de)三大运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢？勿必和务必的区别，务必是什么意思呀>

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息(xī)、中文在(zài)线、全通(tōng)教育等(děng)多家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结(jié)果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景(jǐng)气(qì)度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值(zhí)却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归结为两个(gè)重(zhòng)要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也(yě)就(jiù)不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé勿必和务必的区别，务必是什么意思呀)计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测(cè)算，这意味着(zhe)届时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随(suí)着(zhe)移动互(hù)联(lián)网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国(guó)移(yí)动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收(shōu)入(rù)“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动勿必和务必的区别，务必是什么意思呀ng>云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营。

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