近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)，国(guó)家统计局公(gōng)布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落(luò)地(dì)的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出(chū)现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始(shǐ)提(tí)涨，不过(guò)对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下(xi菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞à)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复产，日(rì)均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦(jiā菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞o)刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料(liào)库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期(qī)货(huò)和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明(míng)显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供(gō菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞ng)需趋于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未(wèi)化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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