5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根据美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一(yī)，景林(lín)的(de)动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多显示(shì)，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中(zhōng)的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万股，四(sì)季度(dù)则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳定，但世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢(huī)复(fù)增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家(jiā)看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩和(hé)投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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