今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于(yú)资本市(shì)场从科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资(zī)本(běn)市(shì)场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

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　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存(cún)在(zài)不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权(quán)重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价(jià)值发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模(mó)上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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